近期的A股,走得比较纠结,虽然监管层连发重磅利好,但市场行情仍然没有实质性的改变。在此背景下,关于量化机构“收割行为”的论战,成为本周热议的话题。而周五盘后,监管层下发了加强量化的监管措施。
券商观点方面,国金证券研报认为,随着利好的不断发酵,情绪筑底回暖,不过仍需静待做多趋势的形成。行业机会方面,华金证券研究认为,Mate 60 Pro上线有望催化国产供应链,呼吁把握半导体周期底部机会。
1、9月3日,中国证监会首席律师焦津洪在2023中国国际金融年度论坛上表示,近年来,证监会强化资本市场监管执法,“零容忍”打击违法违规行为,持续净化市场生态,坚持抓早抓小,强化日常监管。他表示,今年以来,证监会开展上市公司财务“洗澡”专项整治,对32家公司立案调查,公司治理专项行动圆满收官,发现问题整改率超过95%;强化年报审计监管,235家上市公司年报被出具“非标”意见;加强证券基金机构现场检查,开展行业文化建设专项治理,针对内部治理、绩效考核、员工管理等相对薄弱领域,加强规范管理,从快从严处理违法违规机构和责任人员。(上证报)
2、据工信微报9月2日消息,工信部部长金壮龙表示,加快新型信息基础设施建设,扩大5G、工业互联网等规模化应用。工信部副部长辛国斌表示,将编制发布汽车产业绿色发展路线、探索建立汽车产业碳足迹核算体系,推动建设绿色产业。
工信部总工程师赵志国表示,推动数字产业化发展,培育壮大云计算、大数据、人工智能、区块链、虚拟现实、工业软件等数字产业,加快制定数据资产、数据交易、数据标注等数据要素市场基础制度配套政策。
3、截至目前,共154家公募基金管理人披露了2023年中期报告,经天相投顾统计,上半年公募基金合计盈利1408.62亿元,其中货币基金与债券基金总利润均超千亿,为近三年同期最大盈利。共有8只权益基金在上半年取得了超20亿元的净利润。
4、据知情人士透露,首批四只科创100ETF累计募集规模逼近70亿元;首批7只中证2000ETF发售首日销售情况大体较为平稳,首日认购资金合计或在10亿元以上,华夏中证2000ETF、华泰柏瑞中证2000ETF均已结束募集。
国金证券:情绪筑底回暖,仍需静待做多趋势形成
近期市场情绪明显回暖,一方面,政策面“四箭齐发”火线救市:降印花税、收紧IPO、严控减持、提升融资杠杆,超出市场预期;另一方面,国内经济逐步复苏,美国多项经济数据显现走弱迹象,预计中美利差“倒挂”将继续收窄,人民币汇率将企稳,市场将大概率延续反弹行情。
近期外资加仓成长,产业链视角来看,内外资均流出上中下游行业。外资加仓电子、计算机和传媒,外资和融资均加仓传媒,但在非银和银行分歧较大。
从资金配置角度,国金证券建议:
1、风格板块中继续首推成长,经济弱复苏利好成长,且其本轮自4月初以来历时近5个月的调整已基本到位,当前板块情绪处于历史极低水平。消费板块建议当下开始建仓,待“被动去库”的加速复苏阶段到来时,再加仓消费。
2、行业配置:
(1)首推传媒,其为成长板块中近5日内外资唯一加仓的行业,且内、外资共同超配,静待电子新一轮行情,半导体周期正逐步磨底;
(2)建仓食品饮料,美债收益率大概率三季度见顶回落,预计海外流动性缓解,外资再次流向中国市场,将有利于白酒等食品饮料行业修复;
(3)关注非银,短期需要时间调整,待更多“活跃资本市场”的政策细则落地,建议持续保持关注。
情绪面方面,市场情绪有所修复,静待趋势形成。
1、全A交易热度明显提升,市场迎来反弹,但趋势仍未明朗。交易热度提升表现为全A成交额最高破1.12万亿元,平均成交额为9411亿元,环比增加超2000亿元,换手率达到今年较高水平;趋势仍未明朗体现在:TOP10%成交额占比低位徘徊,行业轮动指数高位回落,或反映市场做多动力持续性依然偏弱。
2、风格来看:成长风格强势领涨,但多头排列占比仍处极低位,后市反弹空间广阔;消费板块多头排列占比仍处近年来极低位。
3、行业来看:传媒行业上涨个股占比最高,涨幅第三;地产、非银和环保短期交易热度依然较高;非银做多热度继续回落。
万联证券:政策利好齐发提振市场信心,A股有望底部回升
一、A股震荡走弱,政策支持力度加强
8月A股主要股指集体下跌,但企业盈利情况持续修复,2023年1-7月规模以上工业企业利润总额累计同比下降15.50%,较1-6月降幅收窄1.30pct。国有企业、股份制企业和私营企业利润同比跌幅均较上月有所收窄,企业利润处于修复通道中。
宏观政策调控力度加大,流动性维持合理充裕水平:8月中旬央行非对称下调逆回购利率、MLF利率,并差异化调整LPR利率。同时MLF延续超额续作,保障流动性平稳,缓解缴税时点压力等影响。从央行二季度货币政策执行报告看,稳固支持实体经济恢复发展是政策的重心。预计宏观政策调控力度有望继续加大,流动性维持合理充裕水平。
二、A股流动性有望改善
8月北向资金大幅净流出,产业资本净减持,A股市场流动性整体承压。截至8月25日,本月新成立偏股型基金份额发行数量回升,叠加下旬以来多家基金公司及证券公司宣布自购旗下权益类产品,彰显对市场未来走势的信心。结合证监会、财政部多项新政策看,A股市场流动性有望改善。
A股主要指数估值下行:截至8月25日,主要宽基指数动态市盈率历史分位数较7月末水平普遍下滑,其中沪深300动态市盈率历史分位数较上月末下滑16.37pct,下滑幅度最大。8月市场风险偏好延续回落。
三、大势研判及行业配置建议:
总体看,在多项政策利好助推下,A股有望逐步走出弱势震荡阶段。在经济恢复势头向好,市场信心回暖下,风险偏好改善将带动市场交投热情回升。建议把握关键的配置窗口期机会,积极布局优质资产。
行业方面,建议关注:
1)政策利好提振下,行业基本面预期改善、景气度低位回升的非银金融、房地产领域;
2)成长风格中科技创新、数字经济等主题中挖掘业绩增长预期较高的龙头企业。
华金证券:把握半导体周期底部,Mate 60 Pro上线有望催化国产供应链
一、2023年8月29日,华为宣布Mate系列手机累计发货达到一亿台,为此,华为推出“HUAWEIMate60Pro先锋计划”,华为Mate60Pro定位安卓高端旗舰,催化国产供应链。
Mate60Pro卡位高端层级,华金证券认为Mate60系列产品发布有望带动国产安卓手机高端品牌崛起。
当前半导体处于周期底部,由于整体消费终端需求低迷,供应链备货较为谨慎,我们认为IC设计公司经历了从去年Q3开始的去库,当前库存水位已经逐渐恢复常态,随着新机的陆续发布,有望刺激下游需求的提升。
二、基础硬件升级,软件内置鸿蒙4.0并接入盘古大模型。软件方面:内置鸿蒙4.0+盘古大模型。①鸿蒙4.0:带来众多个性化功能,让用户可以更好地个性化定制自己的手机;方舟引擎(包括图形引擎、多媒体引擎、存储引擎和低功耗引擎)大幅度提升系统流畅度和性能表现。②接入盘古人工智能大模型,可体验到更加智慧交互。
三、卫星通信+“灵犀通信”,有望打造智能手机新卖点。华为Mate60Pro在通讯领域带来重大升级,在没有地面网络情况下,Mate60Pro支持拨打和接听卫星电话,还可以自由编辑卫星消息,选择多条位置信息生成轨迹地图,为极端出行条件下增加一份保障。
华为宣称该款手机是全球首款支持卫星通话大众智能手机。搭载“灵犀通信”技术,通过精心设计的天线及AI算法,带来更为出色通信体验,可让手机在高铁、地铁、电梯、车库等弱信号场景下,实现更稳定的网络连接。
四、投资建议:华为作为中国高端手机代表厂商,有望加速带动中国智能手机回暖,加速产业链上下游景气度恢复。建议关注华为手机硬件、盘古大模型及鸿蒙系统相关产业链厂商。
建议关注零部件厂商:
BMS芯片:南芯科技、美芯晟、圣邦股份;
射频芯片:卓胜微,唯捷创芯;
摄像头芯片及模组:韦尔股份、欧菲光;
音频马达驱动芯片:艾为电子等;
指纹识别芯片:汇顶科技;
电子元器件:顺络电子;
存储芯片:兆易创新等。
同时建议关注下游先进封测领域景气度回升以及AI带来的先进封测投资机遇:通富微电、长电科技以及甬矽电子等。
中航证券:光刻机燃眉之急暂解,直接利好上游设备材料
当地时间8月31日,ASML证实公司可在2023年底前向中国大陆客户出口先进浸没式DUV,包括TWINSCAN NXT:2000i及更先进的型号,EUV仍在禁运清单内。2024年起,上述先进设备将较难获得出口许可证。
一、情况优于此前预期,解行业燃眉之急
3月8日荷兰政府公告拟对华限制出口“最先进”的DUV光刻设备,6月30日正式出台管制措施,并定于9月1日正式落地。自3月以来,ASML一直将“最先进”理解为NXT:2000i及之后的浸没式设备,即上述机台无法出货,1980Di不受影响,且9月1日后无法再发货。而从最新报道来看,有明显超预期的表现,一是中国客户可以收到套刻精度、产率更高的机台;二是延长了出货的时间窗,有望获得更多机台。
二、晶圆厂积极准备光刻机,保障后续产能规划
2023Q2,ASML共确收39台浸没式DUV,占设备总收入的49%;2023Q2公司来自中国大陆的收入约13.5亿欧元,同比+225%,环比+215%,占比飙升至24%。且公司积压的380亿欧元在手订单中,中国大陆的积压量超过20%。
据统计,未来3年,中国大陆晶圆产能有望以远超行业的速度增长,2023-2025年同比增长18.8%/19.6%/17.4%,自主产能逐步爬坡,到2025年8&12英寸的自主产能占比将提升至17%。
成熟制程扩产无忧,先进制程有望突破,直接利好上游设备、材料。
光刻机是目前国内最“卡脖子”的关键环节之一,本次延长先进光刻机出货,国内成熟晶圆厂可以顺利扩产,且先进制程突破可期;叠加近期华为Mate60的王者回归,也提振了板块的投资信心,建议积极布局半导体设备&材料环节。
三、长期看,光刻机自主可控仍为大势。
尽管荷兰光刻机制裁的情况好于预期,但高端光刻机将被限制;未来被限制为受控设备进行维护、修理和提供备件的隐忧仍在。无论是整机自研配套零部件,或是备件更换都会更多依赖国内零部件供应商。且光刻机零部件成本占比高、市场空间大,2022年ASML设备收入154亿欧元,产品相关的供应链支出86亿欧元,超过5成。光刻机上游零部件依旧具备投资价值。
四、建议关注
1)半导体设备:北方华创、中微公司、芯源微、拓荆科技、华海清科;
2)半导体材料:雅克科技、华特气体、华懋科技、彤程新材、南大光电;
3)光刻机产业链:福晶科技、茂莱光学、福光股份、奥普光电。
每日经济新闻